Theo MBS, tăng trưởng tín dụng năm 2025 được dự báo sẽ đạt 17-18%, nhờ sự phục hồi của tiêu dùng trong nước và vốn đầu tư công. Năm 2024, doanh số bán lẻ chỉ tăng 9,3%, cho thấy sự mở rộng tiềm năng trong năm nay. Khi nhu cầu mua sắm, tài chính tiêu dùng và bất động sản tăng lên, tăng trưởng tín dụng bán lẻ sẽ được mở. Cùng với đó, tỷ lệ giải ngân đầu tư công vào năm 2024 đạt 86,4% kế hoạch và dự kiến sẽ tăng lên 90% vào năm 2025, thúc đẩy luồng tín dụng vào doanh nghiệp. Các ngân hàng có tỷ lệ giới hạn tín dụng cao trong năm 2024 như CTG, VPB và giá thầu sẽ có lợi thế lớn trong việc mở rộng các khoản vay trong năm nay.
![]() |
Nguồn: MBS |
Một trong những điểm nổi bật của ngành ngân hàng năm 2025 là tỷ lệ nợ xấu (NPL) dự báo giảm dưới 2%, so với 2,1% năm 2024. Đây là kết quả của việc thúc đẩy cung cấp từ năm trước, giúp tăng kiểm soát rủi ro và mở rộng tín dụng. Cùng với đó, tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng có xu hướng giảm, giúp hạn chế áp lực để tăng các khoản nợ xấu mới. Do đó, tỷ lệ nợ xấu (LLR) dự kiến sẽ vượt quá 100%, cho thấy các ngân hàng đang quản lý rủi ro hiệu quả hơn.
Mặc dù có triển vọng tín dụng tích cực, MBS nói rằng lợi nhuận ròng (NIM) rất khó để mở rộng mạnh mẽ vào năm 2025 do sự gia tăng áp lực từ lãi suất huy động và cạnh tranh tín dụng khốc liệt. Tăng trưởng tiền gửi năm 2024 chỉ là 13,4%, thấp hơn đáng kể so với mức tăng trưởng tín dụng 17,7%, khiến các ngân hàng buộc phải tăng lãi suất để thu hút tiền gửi. Đồng thời, lãi suất cho vay rất khó để giảm khi các ngân hàng cần duy trì lợi nhuận trong bối cảnh tăng chi phí vốn.
Tuy nhiên, thu nhập không quan tâm dự kiến sẽ tăng mạnh, chiếm 22% tổng thu nhập của toàn ngành. Động lực chính đến từ tăng trưởng doanh thu dịch vụ, bancassurance, thanh toán điện tử và thu hồi nợ xấu. Một số ngân hàng như HDB, VIB, TCB và OCB, bị ảnh hưởng bởi thu nhập thấp nhất vào năm 2024, dự kiến sẽ có sự phục hồi đáng kể trong năm nay.
Dựa trên triển vọng tăng trưởng tín dụng, định giá hấp dẫn và chất lượng tài sản được cải thiện, MBS đã đưa ra các khuyến nghị tích cực cho các cổ phiếu ngân hàng sau: CTG với giá mục tiêu là 52.100 VND, tăng 26,4%, lợi ích từ tăng trưởng tín dụng, CASA được cải thiện và áp lực giảm tạm thời; VPB với giá mục tiêu 25.050 VND, tăng 31,8%, được phục hồi mạnh mẽ nhờ phân khúc tài chính tiêu dùng và chiến lược mở rộng tín dụng; Giá thầu với giá mục tiêu của VND 49.400, tăng 21,5%, được hưởng lợi từ đầu tư công và khả năng cải thiện chất lượng tài sản; TPB với giá mục tiêu là 19.800 VND, tăng 22,2%, dẫn đầu trong chuyển đổi kỹ thuật số, sở hữu một danh sách khách hàng bán lẻ lớn và khả năng mở rộng tín dụng; VCB với giá mục tiêu là 118.000 VND, tăng 26,7%, là ngân hàng có chất lượng tài sản mạnh nhất, tỷ lệ CASA cao và nền tảng tài chính vững chắc.
Ngoài ra, các cổ phiếu như TCB, STB và EIB được đánh giá trung tính do triển vọng tăng trưởng hạn chế hơn hoặc vẫn chịu áp lực từ nợ và cung cấp xấu.