Theo báo cáo, BID duy trì mức tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ với mức tăng dự kiến ​​là 14% vào năm 2025, được hỗ trợ bởi nền kinh tế tăng trưởng 8% và sự phục hồi tích cực của tiêu dùng trong nước. Ngân hàng hiện đang dẫn đầu nhóm ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước về tăng trưởng bán lẻ, với mức tăng 25% vào năm 2024. Đặc biệt, số dư tín dụng tiêu dùng tăng 46,9%, phản ánh khả năng khai thác hiệu quả các khoản vay từ các khách hàng cá nhân. Với doanh số bán lẻ dự kiến ​​tiếp tục tăng 10-10,5% trong năm nay, giá thầu dự kiến ​​sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong phân khúc tín dụng tiêu dùng.

Nguồn: VNDirect

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng của BID (NIM) được dự báo sẽ giảm 2,27% vào năm 2025 do chi phí huy động nhanh hơn tăng nhanh hơn so với công suất tài sản. Tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) của ngân hàng hiện đã tiếp cận trần 85%, gây khó khăn cho việc mở rộng các khoản vay chưa thanh toán mà không phải huy động nhiều vốn hơn với chi phí cao hơn từ thị trường trái phiếu hoặc tiền gửi của khách hàng. Việc duy trì lãi suất cho vay thấp theo định hướng hoạt động của Ngân hàng Nhà nước cũng gây áp lực lớn cho NIM trong năm nay.

Tuy nhiên, thu nhập không quan tâm của BID vẫn được đánh giá tích cực, với mức tăng trưởng dự kiến ​​là 14,6% vào năm 2025. Tăng trưởng này đến từ ba yếu tố chính: thu nhập từ phí ròng có thể tăng 10%, nhờ thanh toán không tính mạng và bảo hiểm nhân thọ; Thu nhập đầu tư có thể tăng 20%, nhờ các điều kiện thị trường trái phiếu thuận lợi; Thu nhập từ việc phục hồi nợ xấu cũng dự kiến ​​sẽ tăng mạnh, khi giá thầu tận dụng môi trường kinh tế được cải thiện để tăng tốc xử lý nợ.

Một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến việc định giá giá thầu vào năm 2025 là phát hành cá nhân 124 triệu cổ phiếu trong quý đầu tiên, tương đương với 1,8% tổng số cổ phần lưu hành. Điều này làm giảm sự hấp dẫn của cổ phiếu do áp lực pha loãng lợi nhuận. Với số lượng cổ phiếu mới này, ROE của BID được dự báo sẽ giảm xuống 18,8%, từ 19,2% vào năm 2024, mặc dù nó vẫn cao hơn mức trung bình của ngân hàng trong 5 năm qua.

Mặc dù triển vọng tín dụng và thu nhập không quan tâm vẫn là tích cực, một số rủi ro cần được theo dõi, bao gồm khả năng tỷ lệ nợ xấu tăng cao hơn dự báo nếu các khoản vay tái cấu trúc theo Thông tư chuyển thành các khoản nợ xấu, cũng như rủi ro chi phí vốn tiếp tục tăng ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngân hàng. Ngoài ra, tăng trưởng doanh thu từ phân khúc bán lẻ có thể gặp trở ngại nếu nhu cầu cho các khoản vay tiêu dùng yếu hoặc SBV thắt chặt tín dụng.

VNDirect giữ một cái nhìn trung lập về cổ phiếu thầu, khi mức định giá hiện tại phản ánh phần lớn các triển vọng tăng trưởng. Mặc dù ngân hàng có lợi thế tăng trưởng tín dụng, thu nhập không quan tâm và kiểm soát nợ xấu, chi phí vốn cao và pha loãng cổ phiếu vẫn đang tạo ra những thách thức đáng kể.

Xem các báo cáo phân tích chi tiết ở đây