Hành trình “vượt quá” của Beep TDC

Năm 2023 là giai đoạn khó khăn nhất của công ty cổ phiếu kinh doanh và phát triển Binh Duong (đã trở thành TDC TDC, vòi: TDC) khi doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ kỷ lục 403 tỷ VND. Đây là hậu quả của chuỗi kinh doanh ảm đạm kéo dài từ năm 2022, với lợi nhuận liên tục. Đặc biệt, từ quý IV năm 2022 đến quý ba năm 2024, doanh thu hàng quý của công ty chưa bao giờ vượt quá 200 tỷ VND, trong khi lợi nhuận sau thuế lên đến 6/8 phần tư ngập trong màu đỏ.

Để nhận ra tham vọng này, công ty đã đặt ra một lộ trình để tăng vốn điều lệ từ 1.000 tỷ VND vào năm 2024 lên 1.350 tỷ VND vào năm 2025.

Khó khăn về tài chính đã khiến cổ phiếu TDC được cảnh báo vào tháng 4 năm 2024. Để thoát khỏi tình huống này, công ty thực hiện một kế hoạch bồi thường tổn thất thông qua việc cung cấp quyền sử dụng đất, mở các dự án bất động sản như UNI Town, TDC Plaza và kiếm được lợi nhuận từ dự án hợp tác của Song Cam Street ở Hai Phong.

Nguồn: Dữ liệu KiMTechungkhoan.vn

Nỗ lực này đã giúp TDC có một sự hưng thịnh 2024 năm. Doanh thu hàng năm lên tới 1.170 tỷ đồng, cao hơn 3,9 lần so với 2023, trong khi lợi nhuận sau thuế đã tăng vọt lên kỷ lục 421 tỷ đồng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này vẫn không thực sự vững chắc, khi doanh thu chủ yếu được tích lũy trong quý cuối cùng của năm và vẫn thấp hơn so với giai đoạn trước, khi công ty thường đạt doanh thu khoảng 1.500 – 1.600 tỷ mỗi năm.

Bước vào năm 2025, trở thành TDC đã công bố một kế hoạch tái cấu trúc quy mô lớn với tham vọng biến thành một công ty. Trong giai đoạn 2025 – 2030, công ty có kế hoạch thực hiện 10 dự án xây dựng quan trọng, bao gồm nhà ở riêng biệt của Thành phố xanh, Thu Dau Mot – Chon Thanh Highway, các dự án an sinh xã hội và xây dựng cơ sở hạ tầng khu công nghiệp. Ngoài ra, TDC cũng tiếp tục thúc đẩy các dự án bất động sản thương mại như Uni Complex, TDC Plaza và Phu Chanh. Vào thời điểm đó, TDC tiếp tục giao dịch các dự án bất động sản như Uni Complex, TDC Plaza, Phu Chanh …

Về mặt tái cấu trúc, TDC sẽ chia phân khúc xây dựng thành một công ty độc lập, trong khi đầu tư và kinh doanh bất động sản vẫn sẽ là TDC và trở thành một công ty mẹ. Chi nhánh sản xuất và kinh doanh bê tông, Công ty cổ phần Chuẩn bị tài liệu xây dựng (CMC), Công ty chứng khoán xi măng HA Tien Kien Giang – BeepN (HBC) sẽ được sáp nhập vào một tập đoàn vật liệu xây dựng.

Để nhận ra tham vọng này, công ty đã đặt ra một lộ trình để tăng vốn thuê tàu từ 1.000 tỷ VND vào năm 2024 lên 1.350 tỷ VND vào năm 2025, đạt 2.000 tỷ VND vào năm 2026 và nhắm đến 10.000 tỷ VND vào năm 2030.

Nguồn: Trở thành TDC

Những thách thức tài chính vẫn là một vấn đề lớn

Mặc dù có kế hoạch mở rộng quy mô, tình hình tài chính của TDC vẫn có nhiều rủi ro tiềm ẩn. Vào ngày 31 tháng 12 năm 2024, tổng tài sản của TDC đạt 4,405 tỷ VND, tăng 22% so với đầu năm, nhưng chất lượng tài sản không thực sự vững chắc. Lên đến 45,5% tổng tài sản là chi phí sản xuất và kinh doanh chưa hoàn thành lâu dài (VND 2.006 tỷ), 40% là các khoản phải thu (VND 1.757 tỷ), trong khi hàng tồn kho chiếm 9%. Đặc biệt, các khoản phải thu ngắn hạn tăng mạnh, cao hơn 5 lần so với năm trước, lên tới 1.558 tỷ VND.

Ngoài ra, các khoản nợ lên tới 3.194 tỷ đồng, tương đương với 72,5% tổng tài sản, trong đó nợ ngắn hạn (2.500 tỷ đồng) vượt quá tài sản ngắn hạn (1.980 tỷ đồng), đẩy công ty vào tình trạng căng thẳng thanh khoản. Trong bối cảnh các hoạt động kinh doanh không tạo ra dòng tiền tích cực trong hai năm liên tiếp, TDC ngày càng phụ thuộc vào các khoản vay. Dòng tiền vay vào năm 2024 đã tăng 2,8 lần lên 1,061 tỷ VND, trong khi dòng tiền của việc trả nợ cũng tăng 2,07 lần lên 1,056 tỷ VND, dẫn đến chi phí tài chính cao, ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Để giảm áp lực tài chính, TDC đang được cung cấp một đề nghị riêng của 35 triệu cổ phiếu cho 11.840 đồng/cổ phiếu để tăng hơn 414 tỷ đồng, được sử dụng để mua lại trước thời hạn trái phiếu TDC. Điều đáng chú ý là tất cả 8 nhà đầu tư đã đăng ký để mua thêm cổ phiếu là các nhà lãnh đạo công ty. Điều này có thể được hiểu là ban giám đốc là tiền tiêu vặt để giúp công ty trả nợ, nhưng nó cũng có thể là một tín hiệu mà họ tin vào triển vọng phục hồi kinh doanh.