Vào ngày 11 tháng 2, chính phủ Hoa Kỳ đã chính thức thông báo rằng thuế 25% áp đặt cho tất cả các sản phẩm thép được nhập khẩu vào đất nước này. Động thái này là để bảo vệ ngành công nghiệp thép trong nước, đặc biệt là khi nhiều nhà máy lớn tại Pennsylvania phải đóng cửa vào năm 2024 do áp lực cạnh tranh. Biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thép Hoa Kỳ đã giảm 4% so với cùng kỳ, xuống trung bình 2,46% trong quý IV năm 2024, lý do chính là giá thép giảm 32% vào năm 2024.

Hiện tại, thép nhập khẩu chiếm 51% nhu cầu tiêu thụ ở Mỹ, chủ yếu là các sản phẩm HRC và CRC, phục vụ ngành sản xuất ô tô. Người nộp thuế mới là một biện pháp để giảm sự phụ thuộc vào các nguồn thép nước ngoài và hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước duy trì năng lực sản xuất.

Nguồn: Bloomberg

Việt Nam là một trong những quốc gia xuất khẩu thép lớn nhất ở Mỹ vào năm 2024, cùng với Canada, Brazil, Mexico và Hàn Quốc. Tuy nhiên, Việt Nam đã phải chịu mức thuế suất 22% – 36% theo mục 232 của Đạo luật thương mại Hoa Kỳ kể từ năm 2018, thấp hơn nhiều đối tác giao dịch khác (thuế suất trên 60%).

Đến cuối năm 2024, Hoa Kỳ đã trở thành đối tác xuất khẩu thép lớn thứ ba của Việt Nam, chiếm 13% tổng số xuất khẩu thép, chỉ sau ASEAN và EU. Sản xuất xuất khẩu sang Hoa Kỳ tăng 50% so với cùng kỳ, đạt 1,7 triệu tấn, trong đó nhà máy tấn, CRC và HRC chiếm 60% tổng sản lượng. Động lực tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự phục hồi của thị trường xây dựng Hoa Kỳ, vì tổng vốn đầu tư trong lĩnh vực này tăng 6,5% so với cùng kỳ, theo thống kê từ Bộ Thương mại Hoa Kỳ.

Nguồn: Hiệp hội thép Việt Nam (VSA)

Tác động của quyết định thuế 25% đối với thép Việt Nam

Trên tổng số lượng thép xuất khẩu từ Việt Nam sang Mỹ vào năm 2024, các nhóm mạ HRC và Ton chiếm 60%, với mức thuế suất từ ​​21% – 36%.

MBS cho biết, các sản phẩm thép xây dựng và HRC phải chịu mức thuế 33% – 36%, cao hơn thuế 25%, do đó nó ít bị ảnh hưởng bởi chính sách này.

Tuy nhiên, một số trong số 22% các sản phẩm sắt phải chịu thuế có thể bị ảnh hưởng bởi mức thuế suất mới cao hơn, làm giảm lợi thế cạnh tranh của giá thép của Việt Nam. Do đó, các doanh nghiệp có thể bị buộc phải giảm giá bán để duy trì thị phần ở Mỹ.

Theo MBS, vì Hoa Kỳ vẫn phụ thuộc vào thép nhập khẩu (chiếm 51% tổng nhu cầu), việc tìm nguồn cung thay thế sẽ mất thời gian. Do đó, các doanh nghiệp được tạo ra ở Việt Nam có thể chấp nhận giảm giá để bảo vệ thị phần, nhờ tỷ lệ lợi nhuận gộp của ngành thép vẫn ổn định ở mức 8% – 10%. Điều này giúp sản xuất xuất khẩu có thể được duy trì, mặc dù tỷ suất lợi nhuận dự kiến ​​sẽ giảm nhẹ.

Liên quan đến thuế chống sinh, Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã khởi xướng một cuộc điều tra về thép cốt lõi từ quý 3/2024, với kết luận cuối cùng dự kiến ​​trong quý 2/2025. Tuy nhiên, đây là một dòng sản phẩm được làm từ thép cuộn lạnh (CRC), vì vậy không có doanh nghiệp được liệt kê tại Việt Nam sản xuất sản phẩm này. Do đó, MBS nói rằng thuế này không ảnh hưởng đến các doanh nghiệp thép được liệt kê tại Việt Nam.

Tác động cho các doanh nghiệp thép được liệt kê tại Việt Nam

Theo đó, MBS đánh giá các doanh nghiệp sắt bị tôn như GDA, HSG và NKG sẽ bị ảnh hưởng một chút bởi quyết định áp thuế trong khi HPG không có tác động tiêu cực.

Đối với HPG, MBS đánh giá rằng doanh nghiệp dự kiến ​​sẽ không bị ảnh hưởng từ thuế suất mới do thuế suất hiện tại đối với các sản phẩm thép xây dựng và xuất khẩu HRC ở mức hơn 33%. Các doanh nghiệp sắt mạ có thể giảm tỷ suất lợi nhuận gộp trong bối cảnh khả năng cao sẽ phải giảm giá để duy trì thị phần ở Mỹ. Đối với đầu ra xuất khẩu tấm sang Hoa Kỳ, đầu ra có thể ổn định nhờ giảm giá và tìm kiếm các nhà cung cấp khác sẽ mất nhiều thời gian.

Công ty cổ phần HOA Phat Group (HPG): Tỷ lệ xuất khẩu sang Mỹ/tổng ​​sản lượng là 3%. HPG chủ yếu xuất khẩu HRC, thép xây dựng và mạ sắt mạ với thuế suất khoảng 33% với sản lượng chiếm 3% tổng sản lượng. MBS đánh giá HPG không bị ảnh hưởng bởi quyết định thuế này vì mức thuế suất hiện tại cao hơn 25%

Công ty chứng khoán chung của Tập đoàn HOA SEN (HSG): Tỷ lệ xuất khẩu sang Mỹ/tổng ​​sản lượng là 9%. Theo đó, HSG xuất khẩu sắt mạ sắt sang Mỹ với thuế suất khoảng 22% – 36% tùy thuộc vào nhãn hiệu của thép. MBS đánh giá HSG có thể phải giảm giá khoảng 3% cho các sản phẩm hiện tại với thuế suất 22% để duy trì thị phần. Do đó, tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp có thể giảm nhẹ.

NAM KIM STEEL CÔNG TY CÔNG TYNKG): Mật độ xuất khẩu sang Hoa Kỳ/tổng ​​sản lượng là 13%. NKG đã xuất khẩu sắt lên Hoa Kỳ với mức thuế khoảng 22% – 37% tùy thuộc vào nhãn thép. MBS đánh giá NKG có thể phải giảm giá khoảng 4% cho các sản phẩm để duy trì thị phần. Do đó, tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp có thể giảm nhẹ.

TON DONG A CÔNG TY CỔ PHẦN (GDA): Tỷ lệ xuất khẩu sang Mỹ/tổng ​​sản lượng là 16%. GDA xuất khẩu sóng sắt sang Mỹ với mức thuế khoảng 22% – 36% tùy thuộc vào nhãn hiệu. MBS đã đánh giá rằng GDA có thể phải giảm giá khoảng 3% cho các sản phẩm để duy trì thị phần. Do đó, tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp có thể giảm nhẹ.

Nguồn: Nghiên cứu MBS, Tài chính tài chính của các doanh nghiệp