Trong báo cáo mới nhất, Guotai Junan Việt Nam Securities (GTJASVN Research) cho biết thị trường chứng khoán đang tham gia điều chỉnh sau khi tăng mạnh vào đầu năm, khi không có thông tin hỗ trợ và bị ảnh hưởng bởi mối lo ngại về thuế quan và tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, trong kịch bản tích cực, chỉ số VN dự kiến ​​sẽ duy trì 1.300 điểm và tích lũy cho sự gia tăng tiếp theo.

GTJASVN nói rằng yếu tố tăng thị trường vẫn là trọng tâm của các nhà đầu tư được mong đợi nhất. Ngược lại, chính sách thuế đối ứng từ Hoa Kỳ và áp lực tỷ giá hối đoái là “làn gió ngược” cần được giám sát chặt chẽ, đặc biệt là vào đầu tháng Tư khi các chính sách mới có thể được công bố.

GTJASVN đặc biệt nhấn mạnh tiềm năng của các cổ phiếu bất động sản, với những kỳ vọng xung quanh thông tin sáp nhập của các tỉnh như Binh Duong, BA RIA – Vung Tau và Long An vào thành phố Hồ Chí Minh. Kịch bản này có thể dẫn đến một làn sóng giá đất tăng từ 20 5050% ở các khu vực lân cận và thúc đẩy nhu cầu về nhà ở, công viên công nghiệp và hậu cần.

Một số cổ phiếu dự kiến ​​sẽ được hưởng lợi bao gồm DIG (Quỹ đất lớn ở BA RIA – Vung Tau), NLG (các dự án ở Long An và Dong Nai), DXG (sở hữu một dự án ở khu vực ngoại ô của Thành phố Hồ Chí Minh) và SIP (với các công viên công nghiệp ở Binh Duong). Ngoài ra, Cảng Gio, nếu được triển khai, sẽ tạo ra một sự thúc đẩy cho bất động sản miền Nam, đặc biệt là trong các tỉnh có thể và các tỉnh lân cận.

Nhưng hãy cẩn thận với sốt ảo mà không có nền tảng phát triển cơ sở hạ tầng. Nguồn: Nghiên cứu GTJASVN

GTJASVN đánh giá rằng cổ phiếu ngân hàng có một phần tư hưng thịnh với mức tăng trung bình hơn 8%. Tuy nhiên, sau giai đoạn này, nhóm ngân hàng sẽ tham gia một chu kỳ phân chia rõ ràng, tùy thuộc vào kết quả kinh doanh trong quý đầu tiên.

Các ngân hàng hàng đầu như TCB, MBB, STB, ACB được dự báo sẽ tiếp tục duy trì động lực tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số. Trong khi đó, các ngân hàng nhỏ như OCB và TPB vẫn phải đối mặt với áp lực nợ xấu. Một điểm sáng là một số ngân hàng như HDB, MBB và VPB có khả năng nới lỏng phòng nước ngoài tới 49%, nhờ chính sách hỗ trợ công ty yếu.

GTJASVN cung cấp hai tập lệnh cho cổ phiếu ngân hàng: nếu thị trường không được nâng cấp, nhóm chứng khoán sẽ tiếp tục tích lũy; Nếu được nâng cấp, nhóm VN30 nói chung và cổ phiếu ngân hàng nói riêng sẽ có một bước đột phá mạnh mẽ.

Cổ phiếu công nghệ, điển hình là FPT, đã phát triển mạnh mẽ vào năm 2024, nhưng đang phải đối mặt với giai đoạn điều chỉnh do áp lực từ cạnh tranh quốc tế, đặc biệt là từ các doanh nghiệp công nghệ và chip ở Trung Quốc. GTJASVN lưu ý rằng việc định giá trung bình 30 lần P/E của nhóm này nằm ở vùng cao, tương đương với các công ty công nghệ toàn cầu.

FPT, với doanh thu từ các thị trường nước ngoài, đã tăng hơn 27% vào năm 2024, dưới áp lực cạnh tranh từ các công ty Trung Quốc tại các thị trường như Mỹ, Nhật Bản và Châu Âu. Ngoài ra, phong trào chuỗi cung ứng và chi phí lao động tăng lên, các công ty như FPT cần điều chỉnh chiến lược để duy trì lợi thế.

Nhóm CNTT lớn của Việt Nam như FPT, CTR và CMG đã được giảm giá 18%cho y học cổ truyền. Định giá P/E là khoảng 21.x22.

Tuy nhiên, GTJASVN vẫn đánh giá rằng nhu cầu công nghệ là một xu hướng dài hạn và sự điều chỉnh hiện tại có thể là cơ hội để các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu công nghệ với giá hợp lý hơn.

GTJASVN khuyến nghị các nhà đầu tư giám sát thông tin kinh tế vĩ mô liên quan đến chính sách thuế và tỷ giá hối đoái, đồng thời chọn các nhóm cổ phiếu với thông tin hỗ trợ rõ ràng như lợi ích bất động sản từ đầu tư công và sáp nhập tỉnh, cổ phiếu ngân hàng với kết quả kinh doanh tích cực và cổ phiếu công nghệ đang điều chỉnh diện tích giá hợp lý.

Thị trường đang trong giai đoạn tích lũy và điều chỉnh lành mạnh, vì vậy vốn thăm dò trong các lĩnh vực hỗ trợ kỹ thuật sẽ là một chiến lược phù hợp trong bối cảnh hiện tại.

Xem Báo cáo chiến lược đầu tư tháng 4 của GTJASVN tại đây.