Các ngân hàng và bất động sản là những điểm sáng

Trong báo cáo mới được công bố vào ngày 27 tháng 3 năm 2025, Công ty chứng khoán MB (MBS) đã đưa ra dự báo về toàn bộ lợi nhuận của thị trường chứng khoán trong quý đầu tiên của năm 2025 sẽ tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là một kết quả tích cực trong bối cảnh lãi suất thấp được duy trì, tín dụng được cải thiện đáng kể từ đầu năm và các hoạt động tiêu dùng trong nước có dấu hiệu phục hồi. Báo cáo cũng cho thấy bức tranh thị trường tiếp tục phân chia mạnh mẽ giữa các ngành công nghiệp, trong đó bất động sản, công viên công nghiệp, ngân hàng và năng lượng ghi nhận kết quả tích cực, trong khi các nhóm dầu và hàng không vẫn đang gặp khó khăn.

Nguồn: Dự án MBS

MBS đánh giá ngành ngân hàng sẽ là một trong những điểm sáng trong quý đầu tiên của năm nay khi lợi nhuận của toàn bộ ngành công nghiệp dự kiến ​​sẽ tăng 15% so với cùng kỳ. Tăng trưởng tín dụng trong toàn bộ hệ thống đã có một khởi đầu thuận lợi, đạt 1,24% vào giữa tháng, cao hơn nhiều so với mức tăng chỉ 0,26% trong quý đầu năm ngoái.

Nhiều ngân hàng thương mại chung đặt ra một kế hoạch tín dụng rất tích cực, đặc biệt là nhóm tham gia xử lý ngân hàng yếu như MBB, HDB và VPB với mục tiêu tăng trưởng tín dụng từ 20 đến 26%. Ngoài các yếu tố tín dụng thịnh vượng, chi phí cung cấp có xu hướng giảm, trong khi lãi suất ròng (NIM) được giữ ổn định nhờ chính sách giảm lãi suất cho vay đang được thúc đẩy. Trong nhóm này, mã chứng khoán hoạt động trong quý đầu tiên, bao gồm OCB, CTG, VPB và HDB, với tốc độ tăng trưởng dự báo từ 28% đến 33%.

Ngành công nghiệp bất động sản, chịu áp lực vào năm 2024, cũng có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ khi bàn giao tại các dự án chính đã được quảng bá trở lại. MBS dự báo lợi nhuận của toàn bộ ngành sẽ tăng 719% so với cùng kỳ năm ngoái, một phần do nền tảng lợi nhuận rất thấp trong quý đầu tiên của năm 2024, một phần khác nhờ vào tiến trình bàn giao một loạt các dự án lớn. Vinhomes là cái tên nổi bật nhất khi dự kiến ​​sẽ ghi nhận lợi nhuận đột ngột bằng cách bàn giao các dự án Royal Island, Ocean Park 2 và 3, cùng với Golden Avenue. Ngoài ra, các doanh nghiệp như Khang Dien (KDH), NAM Long (NLG) và Dat Xanh (DXG) cũng ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh khi tiếp tục bàn giao các sản phẩm còn lại từ năm trước.

Tại thành phố Hồ Chí Minh, sự khan hiếm của các quỹ đất ở các khu vực đô thị trung tâm đã thúc đẩy xu hướng mở rộng đến các khu vực ngoại ô, bao gồm cả phía đông của thành phố và Thu duc. Ở Hà Nội, việc cung cấp nhà ở tiếp tục tăng ở các quận ngoại ô như Dong Anh và GIA Lam, nơi cơ sở hạ tầng đang phát triển mạnh mẽ, góp phần hỗ trợ xu hướng tăng giá.

Tóm tắt các doanh nghiệp được dự báo sẽ tăng mạnh trong quý đầu tiên của năm 2025

Khu công nghiệp hút vốn FDI, năng lượng khởi sắc nhờ thủy điện

Cùng với bất động sản dân cư, nhóm bất động sản của các công viên công nghiệp cũng ghi nhận triển vọng rất tích cực trong quý đầu tiên khi các dòng vốn của FDI đang có dấu hiệu trở lại. MBS đã trích dẫn dữ liệu cho thấy FDI đã đăng ký và giải ngân vào đầu năm 2025 tăng tương ứng 35,5% và 5,4% so với cùng kỳ. Một số doanh nghiệp như KBC và SZC dự kiến ​​sẽ có kết quả kinh doanh thịnh vượng nhờ vào tiến trình bàn giao đất cho các đối tác lớn, như Goertek hoặc chân máy Việt Nam. Các doanh nghiệp có các hoạt động khác nhau như PHR, GVR và BCM cũng được hưởng lợi khi kết hợp các hoạt động của khu công nghiệp với giá cao su cao. Ngược lại, IDC có thể ghi nhận lợi nhuận giảm đáng kể vì không có doanh thu bất thường từ việc chuyển nhượng như năm trước.

Ngành công nghiệp năng lượng trong quý này được hỗ trợ bởi sự gia tăng mạnh lượng tiêu thụ điện, đặc biệt là từ thủy điện. Theo báo cáo, nhu cầu điện vào tháng 2 tăng 12,4% so với cùng kỳ. Với sản lượng thấp năm ngoái, các doanh nghiệp như REE, HDG và NT2 dự kiến ​​sẽ có sự phục hồi rõ ràng. Cụ thể, NT2 có thể được chuyển từ tổn thất sang quý này nhờ vào năng suất tăng mạnh. Trong phân khúc khí điện, mặc dù giá đầu vào vẫn còn cao, các doanh nghiệp như POW duy trì mức huy động ổn định, góp phần duy trì tăng trưởng lợi nhuận. Tuy nhiên, do giá thị trường điện thấp, biên lợi nhuận của toàn bộ ngành điện được coi là hạn chế.

Tiêu thụ và bán lẻ xuất sắc, Dầu khí và Hàng không tiếp tục yên tĩnh

Các báo cáo của MBS cho thấy rằng ngành công nghiệp bán lẻ – bán lẻ đang bước vào giai đoạn phục hồi rõ ràng sau hai năm bị nén. Doanh thu bán lẻ và các dịch vụ hàng hóa trong 2 tháng đầu tiên tăng 6,2% sau khi loại bỏ các yếu tố giá, vượt quá mức trung bình của năm 2024. Các doanh nghiệp trong phân khúc điện tử, phân khúc CNTT như FRT và MWG đang được hưởng lợi từ xu hướng của người tiêu dùng, với tốc độ tăng trưởng dự báo lần lượt là 107% và 33%. Trong các nhóm tiêu dùng thiết yếu, BAF và DBC đã ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận từ 76% lên 162% nhờ giá thấp của lợn và chi phí đầu vào thấp. Các chuỗi bán lẻ như Bộ phận Xanh, Winc Commerce bắt đầu chuyển từ thua lỗ sang lợi nhuận, cho thấy hiệu quả của các mô hình bán lẻ hiện đại đã được cải thiện.

Ngược lại, ngành dầu khí và hàng không vẫn chưa cho thấy tín hiệu phục hồi rõ ràng. Giá dầu Brent đã giảm từ 82 USD xuống còn khoảng 70 USD/thùng trong quý đầu tiên, dẫn đến giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp lọc, phân phối và khoan dầu. BSR và PLX được dự báo để ghi nhận mức giảm lợi nhuận mạnh nhất, tương ứng 53% và 77%. PVD cũng bị ảnh hưởng bởi nhiều giàn khoan để duy trì và giảm hiệu quả khai thác.

Ngành công nghiệp hàng không không còn duy trì lợi nhuận đột ngột vì trong quý đầu tiên của năm 2024. Việt Nam Airlines được dự báo sẽ giảm 80% lợi nhuận do không có lợi nhuận tài chính bất thường. Vietjet Air dự kiến ​​sẽ đi ngang, trong khi ACV có thể chịu được tổn thất tỷ giá hối đoái lớn do sự chia sẻ của đồng yên trong quý này.

Xem các báo cáo phân tích chi tiết ở đây